高盛资产管理第15届年度全球保险调查显示：
过半保险机构预计未来三年美国将出现经济衰退；但绝大多数保险机构判断标普500指数仍将在2026年走高，26%的机构计划增加信用风险敞口
2025年3月26日，纽约/北京/香港–高盛资产管理今日发布第15届年度全球保险调查报告《灵活应变：投资实践中》(Adaptation in Action)。调查显示，多数保险机构将地缘政治紧张局势以及经济放缓或美国经济衰退视为其投资组合面临的首要宏观经济风险。尽管存在这些担忧，88%的保险机构预计标普500指数(S&P 500 Index)仍将在2026年走高，62%的机构计划在今年增加对私募资产的配置，这一趋势与过去几年保持一致。
“保险机构正寻求持久的收益、收入和多元化配置渠道，今年高盛资产管理的保险调查结果凸显了它们对人工智能(AI)和私募市场的持续关注，”高盛资产管理保险资产管理及流动性解决方案全球主管、亚太区客户解决方案联席主管麦克•西格尔(Mike Siegel)表示。
具体而言，资产支持融资对保险机构极具吸引力，净38%的受访机构计划在未来12个月内增加其普通账户(General Account)组合对该资产类别的配置。其他受访机构认为具有吸引力的资产类别包括：
投资级私募配售——净35%的保险机构预计将增加配置
高级直接贷款——净33%的保险机构计划增加配置
私募股权——净25%的保险机构意向增加配置
基础设施股权——净25%的保险机构预计将增加配置
“在我们开展这项调查的15年间，私募信贷已演变为一个兼具广度和深度的资产类别，并成为满足保险机构收益率和久期匹配需求的一类持仓重点。保险机构是成熟的投资者，能够捕捉信贷周期中的投资机会。我们认为它们代表了‘耐心资本’，并有能力在波动较大的市场中成为高质量借款人的首选贷款方，”西格尔补充道。
衰退与地缘局势超过通胀，成为主要担忧因素
在对投资组合所面临的最大宏观经济风险进行排名时，保险机构列出的因素包括：
经济放缓/美国经济衰退(52%)
地缘政治紧张局势(52%)
信贷及股票市场估值(46%)
通胀(42%)
信贷及股票市场波动(30%)
值得注意的是，全球55%的保险机构认为美国将在未来三年内进入经济衰退，高于一年前的46%。然而，保险机构对今年标普500指数的表现仍持乐观态度，55%的机构预计总回报率在5%至10%之间，18%的机构预测回报率在10%至20%之间。
高盛研究部预计，两位数的每股收益增长、持续的经济韧性以及进一步的货币宽松政策为美国股市创造了有利条件，标普500指数在2026年将实现12%的总回报(来源：高盛研究部美国股票观点，2026年3月13日)。
在全球范围内，大多数保险机构(79%)预计联邦基金利率将适度下调至3%-3.5%的区间，81%的机构预计10年期美债收益率到年底将在3.5%-4.5%区间内波动。
“投资环境已迅速变得更加微妙和复杂。波动的宏观经济状况、地缘政治格局变化以及技术的飞速进步，正共同塑造一个不同的背景。在这一背景下，无论是私募还是公开市场，严谨的资产选择比以往任何时候都更加重要，”高盛资产管理保险资产管理业务全球主管杰瑞德•克雷曼(Jared Klyman)表示。
保险机构预计未来12个月内总回报率最高的资产类别包括：
私募股权(18%)
美国股票(17%)
大宗商品(13%)
新兴市场股票(12%)
私募股权二级市场(8%)
人工智能应用加速
多数保险机构目前正在使用(62%)或考虑使用(34%)人工智能(AI)。最常见的AI应用场景包括降低运营成本(83%)、评估投资项目(42%)、保险风险承保(38%)以及市场营销或客户拓展(33%)。
在全球范围内，多数保险机构(56%)认为，最大的人工智能投资机会在于基础设施、数据中心。
“我们认为，人工智能和下一代数字基础设施蕴含着当代最为广阔和重要的投资机会之一。伴随需求的增长，巨大算力以及关键供应链、组件和服务的开发让我们看到了前所未有的机遇浪潮，让投资者可以捕捉 AI 生态系统各个环节的价值，”高盛资产管理数字基础设施投资合伙人莱纳德•西弗斯(Leonard Seevers)表示。
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